BDO供给缺口加大
上市公司业绩有望延续
6月下旬以来，国内1，4-丁二醇(BDO)价格一改前期与欧美价格走势分离的格局，开始止跌回升，从低位19000元/吨反弹至当前22500元/吨左右。上市公司和业内专家表示，尽管是传统淡季，但因国内外市场供给缺口明显，BDO交易气氛好转明显，上市公司良好业绩有望延续。欧洲停产致国内价格企稳普华咨询公布的2010年全球BDO产能报告显示，去年全球BDO产能为194万吨，其中国内总产能42.4万吨，占到全球市场份额22%左右，超过美国成为世界最大的BDO生产基地。5月中旬到6月下旬，BDO价格一度出现国内外价差扩大。5月初国内价格创下2007年以来最高价25000元/吨，随后开始回调。就国内来说，6月至8月初是BDO主要下游之一PU浆料的停产期，聚氨酯(PU)、四氢呋喃(THF)等下游也在BDO降价的心理预期下，降低备货意愿，BDO价格也因此降至2万元附近。这与欧洲和北美地区的BDO下游需求持续强劲，卖方报价在2400欧元/吨附近仍在攀升形成鲜明对比。就在业内预计国内价格还将惯性下探时，巴斯夫路德维希原料厂和台湾装置先后宣布停产，使得国内BDO价格峰回路转。巴斯夫中国公关部负责人透露，路德维希厂计划于7月底恢复原料供应。而7月7日ICIS发布的欧洲价格报告显示，由于供应紧张，BDO现货价已远高于3000欧元/吨。普华咨询分析师顾颖表示，巴斯夫路港装置停产，会间接影响近两个月中国BDO产品的进口，目前每月进口需求约1万吨。中宇资讯BDO分析师毕宁告诉，巴斯夫装置停产检修，使得上述需求不得已转向国内，这是6月下旬BDO跌势企稳的直接原因。供给缺口助力价格回升目前国内BDO下游需求比较平淡，供给成为价格主导。金银岛BDO分析师王雪告诉，国内供应商7月检修或开工不稳较集中，是导致BDO价格回升的直接原因，而业内关注的河南开祥4.5万吨装置最早要8月底投产。供给缺口方面，了解到，首先是四川天华2.5万吨装置因天然气供应不足停车，随后新疆美克的6万吨装置宣布检修，计划月底重启，而7月中下旬福建湄洲湾3万吨装置将停车更换催化剂，装置负荷已降至50%。此外，云南云维和山东佳泰合计约3.8万吨的装置运行不稳。保守计算，上述合计将造成7月份的供给缺口达11万吨，缺口将持续到8月初。业内判断，届时BDO下游PU浆料的传统停产期将过去，BDO淡季也将结束。从2011年新增BDO产能看，毕宁称今年下半年产能新增不明显，但2012年以后，将有新增BDO会逐步投入市场。企业利润维持高位受益于原油价格上涨，化工股在上半年表现远超大盘指数，三爱富、巨化股份更是A股市场的绝对明星。从截至7月12日公布的上半年业绩预告的941家公司看，化工股化纤是业绩预增数量最多的行业。7月初BDO价格稳中回升，相关上市公司业绩也有望得到延续。据了解，2010年山西三维以15万吨位居国内第一，美克股份和云维股份产能分别为6万吨和2.5万吨位据山西三维负责技术的副总经理介绍，BDO主流工艺炔醛法(电石法)和顺酐法的盈亏平衡点分别在13000元/吨和18000元/吨附近。据了解，目前炔醛法是国内大部分企业采用的工艺路线。按照BDO当前报价和上述盈亏平衡点计算，炔醛法企业的吨毛利在1万元左右。上述副总经理表示，顺酐法的盈亏平衡点对于BDO价格有支撑作用，假如BDO价格跌至18000元，顺酐法停工导致的供给缺口将直接抬升BDO价格。作为国内第一家BDO生产企业，山西三维技术稳定性的优势明显。目前7.5万吨顺酐法的日产量在150吨左右，有消息称明年该生产线将扩产，预计公司将是BDO价格企稳回升的最大获益者。
